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現金貸監管風暴過後,樂信、趣店如何轉型求生?

2018-06-05 09:28:01 和訊 

  

現金貸監管風暴過後,樂信、趣店如何轉型求生?

   來源:新流財經 作者:松子

    5月21日,趣店和樂信在同一天發布了今年一季度的財報。

  新的一季度,樂信凈利潤保持了同比增長160%的不俗成績,環比略有下降,而趣店凈利潤同比下滑32%。此外,趣店今年一季度包括活躍用戶數、放貸筆數等多項信貸指標都出現了同比下滑的情況。

  一方面,在公布最新財報後,這兩家公司的股價都出現了不同程度的下跌,去年底現金貸行業整治的余波影響似乎正在顯現。

  另一方面,新流財經發現,這兩家出身相似的消金機構,卻在上市後呈現出兩條完全相反的發展路徑。

  曾在上市當日市值一度飆升過百億的趣店,一路呈現高開低走之勢,截至5月30日收盤,昔日市值已蒸發大半,僅剩約26.8億美元;而在上市當日收盤僅17.5億美元市值的樂信,卻總體保持穩步上升,在5月30日收盤後達到了約23.5億美元的市值,直逼趣店。

  短短數月時間,這突如其來的變化在很多人意料之外。那麽在樂信市值趕超趣店的背後,隱藏著這兩家企業的什麽變化呢?

  出身相同路不同

  實際上,趣店和樂信同樣從校園分期起家,歷經幾年變遷,現在已經選擇了兩條完全不同的發展路線。

  從校園分期轉型後,趣店的主要業務結構非常簡單,只有消費分期和現金貸款兩類,在螞蟻金服的大力支持下,業績一路飛速增長。直到2017年底現金貸政策全面收緊,螞蟻金服也大幅縮減了對其的流量支持,趣店選擇了調低信貸產品利率,並在同年11月新增了汽車金融業務。

  樂信的戰略方向則大有不同。

  告別校園市場後,樂信主要依托分期樂商城,開展消費分期、現金貸款、信用卡代償等幾個消金業務板塊,同時還嘗試了如遊戲充值、駕校學車等多個消費場景的分期業務。

  其中,樂花為額度最高5萬元、最長期限36期的現金分期;樂還款為信用卡代償產品;樂卡則更類似於線上虛擬信用卡,其額度可用於在分期樂商城及其他支持場景進行購物消費、取現,但可取現部分較樂花額度更小、期限更短。

  可以看出,對多元化消費金融場景的挖掘和培育,是樂信這一階段重點的戰略方向。

  不過,一位接近樂信的業內人士透露,目前電商分期業務在樂信整體消金業務占比非常小,余額占比最大的還是現金貸款業務,“分期樂商城主要是用於獲取新客戶。”

  從營收結構上來看,樂信電商業務收入比重近兩年漸漸減少,不過今年一季度樂信的電商業務收入占比約為37%,目前占比也不算小。

  隱秘的變革

  從業務結構上來看,樂信有電商業務、消費分期、現金貸款等主要消金業務,和趣店有諸多相似之處。但二者又在業務側重上有所區別,尤其從業務細節中,新流財經發現這兩家公司又各自發生了一些變革。

  趣店原本主要經營現金貸業務,在今年一季度趣店收入結構中,一直占比不高的電商銷售業務收入比重再降,銷售傭金收入占比總營收僅6.5%,新上線幾個月的汽車業務收入猛增至1/3,由於對汽車金融業務的大力投入,趣店的銷售和營銷費用同比上漲126.8%至1.23億元。

  顯然,趣店“電商分期”的屬性正在逐漸消失,接下來的新階段,汽車金融將成為趣店的重頭戲。

  而樂信暫時還沒有明顯的轉型勢頭,除電商場景外,其他場景則多在探索中。例如最近,樂信針對內部員工開發了一款新產品樂買車,目前僅在內部員工中測試,但並不排除業務成熟後對外推廣的可能性。

  雖然在消金垂直領域拓展的動作不如趣店大,實際上樂信的改變可以從其最近的財報中窺探一二。

  新一季度財報數據顯示,樂信促成借款用戶的平均貸款期限接近12個月,較2017年的9.4個月有明顯增長,同時,樂信的每戶平均貸款余額從2015年第二季度的3331元增至2017年第二季度的8354元,直到目前還在持續增長;今年第一季度樂信促成借款的平均年化利率為23.4%——延續了樂信一貫將年華利率壓低的風格。

  在行業資金成本上升、逾期率攀升的大環境中,樂信的策略其實就慢慢清晰了——拉長賬期、增加件均額度、保持低息來增加舊客黏性和新客興趣。

  另外,樂信隱秘的變革重在獲客方式的調整上。

  樂信方面透露,其主要獲客渠道是線上獲客和口碑傳播,同時樂信也在寫字樓等年輕白領聚集地采用地推方式輔助獲客。

  表面看來,電商場景可能是樂信最主要的獲客渠道。事實上,數據顯示,在2017年前三季度,樂信45%的新用戶歸功於老用戶推薦的方式。

  今年第一季度,樂信的銷售和營銷費用從2017年第一季度的0.86億元增加17.5%到1.02億元,但單個用戶的獲客成本卻從2017年同期的144元下降到108元,並且樂信運營支出占借款余額的比重也在近幾年不斷下降。

  這也說明,沒有背靠“流量大樹”的樂信使用的這種“以舊推新”的獲客手段,起到了明顯降低成本的作用。

  回過頭來看,這些在關鍵時刻的進退之選,這些細微而隱秘的變革,也許正是嗅覺敏銳、大膽革新的消金企業逐漸在資本市場站穩腳跟的秘密。

  紅玫瑰白玫瑰,誰是投資人的最愛?

  時至今日,趣店和樂信,已經變成了兩家戰略打法完全不同的企業,如一紅一白兩朵玫瑰各有其美。

  從上市至今,這兩家企業的股價起點和走勢各不相同,但有趣的是,它們的市值正在慢慢接近。

  趣店剛上市交出的首份財報顯示,2017年前三季度,趣店營收32.84億元,凈利潤13.237億,樂信同期收入為39.88億人民幣,凈利潤3.89億人民幣,顯然其利潤率遠遠超過同一時期的樂信,這也是趣店在上市時能得以高開的理由之一。

  隨後,趣店股價就開始了漫長的下跌之路。

  “趣店上市的時候,其實很大的一個賣點是接支付寶入口的資產。”某投資機構總經理認為,趣店通過支付寶的助力獲得的6000多萬存量用戶價值也在初期原有的股價中體現出來了,如今支付寶對趣店的引流支持大幅縮水,不再能作為一個可持續的超大引流入口,可能是股票市場投資人對其產生負面預期的原因之一。

  不過,趣店的轉型戰略也非常果斷。去年下半年,就在一眾現金貸平臺還沒下決心進退之時,趣店趕在141號文下發之前宣布全面調低貸款利率至合規範圍內,並在上市後不久迅速上線了汽車金融業務。

  這也讓一部分投資人對趣店依然保持著信心。

  “我覺得趣店的底子很不錯,光老客戶就可以經營很久了,”談到趣店股價波動時,一位長期關註消金市場的投資人表示,螞蟻金服停止流量支持,確實可能影響了一些投資人對趣店的信心。

  “二級市場就是這樣,信心比什麽都重要,二級市場股價反應的信心和未來的潛力與故事,沒有一級市場這麽冷靜。”而他依然看好趣店的潛力。

  同樣,樂信也在資本市場受到不少青睞,其股價表現總體波動不大,穩重略升。

  “樂信的平均年化利率低,只有百分之二十多,另外樂信有一些場景分期業務,盡管比例很小,但比較合規。”上述投資人認為樂信之所以受青睞,是因為其健康的業務模式。

  而針對樂信和分期樂在股市上的表現,某消金人士認為,這與樂信流通市值占比較小、趣店流通市值占比較大也有關系。

  要清楚的是,不管何種背景、什麽模式、多大體量的任何一家消金機構,都要面臨源源不斷的行業挑戰。

  對於趣店,在多位業內人士看來,未來翻盤的機會可能在其汽車金融業務上。如何維持現金流的支撐、如何應對激烈的市場競爭,就是對趣店接下來的考驗。

  對於樂信,也有投資機構人士擔心其存在發展局限,認為樂信當前同樣有關卡需要突破。

  某互金分析師分析,樂信的用戶集中在18-36歲,隨著用戶群的年齡增長,樂信提供的小額信貸業務未必再能滿足其需求,這批用戶在後期很可能將重新流向銀行等傳統金融機構。

  目前,樂信的註冊用戶近3000萬,如何保持這些用戶的粘性,在獲新客的同時留住老用戶,延伸金融服務範圍,甚至打造閉環生態,或許是樂信需要思考的。

  當然,一時的市值低谷或峰值,並不能拿來簡單粗暴地定義一個企業的價值。真正能夠創造價值的企業,也始終能找到該走的方向,不會在大起大落的變化中迷失自我。

   本文首發於微信公眾號:新流財經。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

(責任編輯:宋巖 HN104)

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